宏源期货:豆粕上行开仓卖出宽跨式策略

  •   从豆粕历史波动率走势来看,5日历史波动率以及20日历史波动率近期均有所上行。10/13日5日历史波动率为0.2411,20日历史波动率为0.1698,60日历史波动率为0.166。

      卖方策略最大的风险在于隐含波动率的上升。为此,我们会实时盘中Vega的变动,如果隐含波动率有了明显上升,可考虑买入期权降低Vega。

      由于策略预计豆粕期权弱势震荡,如果M1801大幅上行组合会有亏损。此时,我们会严格按照止损策略执行止损。

      豆粕期货1801在7月11日到达短期高点2953后下行,并在一段时间内在2720附近企稳震荡,之后转而上行。短期内下破2700概率偏小。目前2850附近是前期横盘震荡的平台,多空争夺较大。预计短期内会继续在2850附近震荡。同时在趋势上高点不断下移,预计短期难以突破2900价位。技术面震荡偏空。

      与之对应的,豆粕期权合约中间价隐含波动率却呈现一下行的走势。M1801合约期权从前期9月12日的19.25一下行至15.04。M1805合约期权从前期9月12日的18.98一下行至14.86。目前历史波动率已经高于隐含波动率。隐含波动率的下行反应出市场对于未来豆粕走势平稳的预期,尤其是在13日USDA报告的发布导致豆粕1801上行3.11%。同时隐含波动率不升反降,说明市场在不确定因素得到后对豆粕期货走势预期平稳。从16日开盘的走势来看,也了这种预期。